Бум коллективных инвестиций

Вслед за сверхдоходным для инвесторов 2005 годом, и несмотря на то, что поведение рынка в течение года было неоднозначным, 2006 год оказался очень удачен для коллективных инвестиций. Наиболее доходными оказались индексные паевые фонды и ПИФы акций, показавшие среднюю доходность более 65% и более 46% соответственно. Результаты прошедшего года специально для журнала «Свое дело» прокомментировал заместитель директора по управлению активами ЗАО «ИФК «Инком-Инвест» Алексей Рожин.

Инвесторы поверили

Одним из наиболее важных результатов для рынка коллективных инвестиций в 2006 году нужно считать даже не высокую доходность, которую показало большинство ПИФов, а объем средств, инвестированных в фонды. Это и было настоящим рекордом прошлого года.

По данным «Национальной лиги управляющих», за прошлый год рынок ПИФов получил 200 тысяч новых клиентов — именно на столько увеличилось количество ненулевых счетов пайщиков. Стоимость чистых активов (СЧА) российских ПИФов выросла на 80% (в рублевом исчислении) и составила на конец года 418,33 млрд рублей (порядка $15,8 млрд).

Алексей Рожин: «Это был настоящий бум на рынке коллективных инвестиций. Пайщики поверили в российский фондовый рынок и в инвестиционные фонды. Соответственно прошлый год показал едва ли не лучшую динамику по притоку пайщиков и средств за всю историю российского фондового рынка. И наша компания тоже это почувствовала. В нашем паевом супермаркете мы отметили любопытную тенденцию: максимальный приток средств в фонды произошел в первой половине года. Причем пик пришелся на апрель-май, то есть как раз на тот момент, когда на рынке была коррекция. Это говорит о том, что пайщиков стало не просто больше — они стали „умнее“ и покупают паи в тот момент, когда они имеют минимальную стоимость. Впоследствии мы выяснили, что аналогичная ситуация была по всей России. В первом и втором квартале в так называемые розничные ПИФы (в открытые и интервальные) пришло порядка 30 миллиардов рублей — это все денежные средства частных инвесторов. Для сравнения — за весь 2005 год в те же типы ПИФов пришло менее 10 млрд руб.».

Второй эшелон

Другой любопытной особенностью прошедшего года, как отмечают аналитики, стало повышенное внимание инвесторов к акциям второго эшелона. Многие из экспертов объясняют этот факт тем, что наиболее ликвидные российские акции уже имеют рыночную стоимость, близкую к справедливой, и поэтому колебания их курса в течение года незначительны. Инвесторы просто вынуждены искать инструменты с большим потенциалом доходности, пусть и более рискованные.

У Алексея Рожина на этот счет есть своя версия:»У прошедшего года была еще одна особенность, которая заставила инвесторов обратить внимание на «второй эшелон». Это неблагоприятная ситуация на рынке нефти во второй половине года, а также укрепление рубля к доллару США, которые сказались на выручках нефтяных и других экспортно-ориентрированных компаний и соответственно на интересе инвесторов к их акциям, которые как раз и составляют большинство «голубых фишек». В результате инвесторы уделили больше внимания акциям компаний, ориентированных на внутренний спрос — это телекоммуникации, энергетика, банковский сектор, машиностроение, металлургия, то есть как раз на «второй эшелон».

Каким будет 2007 год?

Комментируя прошедший год, аналитики рынка обратили внимание на следующую любопытную особенность: прогнозы по рынку, которые давались на 2006 год в самом его начале, в целом не совпали с фактом. То есть средний прогноз был «умеренно-негативным», а результат оказался более чем позитивным.

Дело в том, что, прогнозируя рынок, аналитики опираются на очень простую теорию цикличности развития рынка. И, оглядываясь в начале 2006 года на очень успешный 2005 год, многие не верили, что рынок сможет повторить успех. В начале года их предсказания сбывались: взлет, ожидавший российский фондовый рынок во втором полугодии, мог предсказать только оптимист.

Несмотря на это, теория цикличности никуда не исчезла, и, придерживаясь ее, часть аналитиков вновь говорит о коррекции и невозможности повторения такого успеха. Но основная часть специалистов все-таки настроена позитивно.

Вот прогноз на 2007 год от представителя компании «Инком-инвест» Алексея Рожина: «Мы в этом году смотрим на рынок положительно. На это есть свои причины. Дело в том, что успешный 2006 год проходил под знаком крупных IPO. И в этом году нас также ожидают крупные размещения — в частности, в банковском секторе: это IPO „Внешторгбанк“ и допэмиссия акций „Сбербанка“. Второй фактор — точно так же, как в прошлом году, мы ожидаем повышенный интерес к акциям компаний, ориентированных на внутренний рынок. Это акции телекоммуникационных компаний, где все-таки ожидается решение вопроса о приватизации „Связьинвеста“ (если не в этом, то в следующем году). Это и электроэнергетика, где идет реформа, и идет успешно, что внушает инвесторам оптимизм по отношению к бумагам компаний данной отрасли. И это, конечно же, черная металлургия, машиностроение. Эмитенты данных отраслей и будут в авангарде роста российского фондового рынка и в конечном итоге вытянут его к новым высотам. Точно прогнозировать результаты не возьмусь, но думается, что процентов 40-50 роста на конец года мы увидим. Единственные риски — политические. В этом году нас ожидают выборы в Госдуму, а в следующем — и выборы Президента РФ. В связи с этим на эти темы возможны какие-то спекуляции. Но, скорее всего, они окажут кратковременное влияние на фондовый рынок, так как резкие перемены политического курса маловероятны».

Супермаркет, где зарабатывают

В минувшем году инвесторы, купившие паи фондов в паевом супермаркете ЗАО «ИФК «Инком-Инвест», могли заработать до 82,8% годовых (а то и больше, если удалось войти не в начале года, а во время коррекции) — именно такую доходность показал ПИФ «КИТ — российская электроэнергетика». Другие фонды хотя и не достигли этих высот, но также показали неплохую доходность (см. таблицу). Например, очень хорошую для фонда смешанных инвестиций показал «ОПИФ смешанных инвестиций Максвелл Капитал» — 66,03% (почти рост индекса РТС). И лишь фонды облигаций на общем фоне выглядят очень бледно. Зато — риски минимальны.

Доходность некоторых ПИФов за 2006 год *

УК «Атон-менеджмент»

УК «БКС Консалтинг»

УК «КИТ Финанс»

УК «Максвелл-Эссет-Менеджмент»

УК «Метрополь»

УК «ПИОГЛОБАЛ»

УК «Максвелл-Эссет-Менеджмент»

УК «Тройка Диалог»

УК «УРАЛСИБ»

* по данным с официальных сайтов Управляющх компаний