Хорошо вкладывается

Паевые инвестиционные фонды (как это ни удивительно) за последнее время стали популярным средством сохранения сбережений не только у продвинутых в финансовых вопросах россиян, но и у самой консервативной в этой сфере части населения — бюджетников и пенсионеров. И хотя говорить о поголовной финансовой грамотности российского населения пока еще очень рано, нужно признать, что за относительно короткий срок ПИФы по своей, так сказать, «народности» заняли место в одном ряду с такими традиционными инструментами, как банковские вклады. На вопрос, почему так происходит, отвечает финансовый обозреватель журнала «Свое дело» Владимир Кабанов.

У одного известного западного финансиста спросили: «Будет ли расти фондовый рынок в перспективе?» И он ответил, что будет, как минимум, еще лет двести! Действительно, если взглянуть на динамику котировок акций старейших компаний Европы и Америки — видно, что в долгосрочной перспективе бумаги постоянно поднимаются в цене. Конечно, на фондовом рынке бывают бесшабашные взлеты и безумные падения, но это носит краткосрочный либо среднесрочный характер. А в разрезе десятилетий — рынок в целом растет медленно. Иначе быть не может. Во-первых, потому, что акция — это маленькая частичка предприятия (а мировое производство товаров постоянно увеличивается). Во-вторых, ценные бумаги — это область фиктивного капитала, который обычно растет более высокими темпами, чем реальные ценности (например, золото). В-третьих, просто инфляция.

Тем не менее, рынок ценных бумаг почему-то принято считать «зоной рискованных вложений» (например, в сравнении с банковскими вкладами). Действительно, рынок очень рискован для слабых, неподготовленных спекулянтов. Но инвесторам, рассчитывающим не на быстрый куш, а готовым к долгосрочному, вдумчивому и терпеливому инвестированию, он может дать очень много.

Однако по-настоящему подготовленных инвесторов среди населения в целом немного. Поэтому сегодня все более популярны становятся услуги специалистов, профессионально управляющих чужими капиталами посредством, например, паевых инвестиционных фондов.

ПИФы любят сравнивать с банковскими вкладами как наиболее знакомым и понятным простому человеку финансовым инструментом, часто называя их «альтернативой банковскому вкладу». Но в России, учитывая рост российской экономики, недооцененность ее фондового рынка и надежность законодательства, ПИФы — не просто «альтернатива» — они лучше вклада.

Риск только рыночного характера

Когда в 1997 году вышел Федеральный закон «О Паевых инвестиционных фондах», мало кто верил (в том числе и я, несмотря на квалификацию специалиста по ценным бумагам и фондовому рынку), что ЭТО будет работать. Хороший закон, но кто будет вкладывать в ПИФы после МММ-Инвеста, Хопра или Олби-Дипломата? Кроме того, в то время не было, по сути, никакой инфраструктуры, посредством которой население могло бы принести свои деньги в ПИФы, да, собственно, и самих фондов еще не было.

И негативный прогноз оправдался уже в августе 1998 года. После этого население вообще никуда не вкладывало деньги. Но со временем стали доверять сначала банкам (нести сбережения на вклады), а потом (при постоянном снижении ставки рефинансирования и, как следствие, уменьшении доходности банковских депозитов) возникла необходимость в более доходном, массовом инструменте сбережений для народа.

Ими и оказались ПИФы, которые, впрочем, по-настоящему «народным» финансовым инструментом стали лишь пару лет назад. Немаловажную роль сыграла, прежде всего, стабильная и достаточно высокая доходность, демонстрируемая большинством ПИФов, отсутствие серьезных потрясений на фондовом рынке и, конечно, надежное устройство системы доверительного управления при помощи паевых фондов.

Суть ее сводится к тому, что сам фонд не является юридическим лицом, а является так сказать «денежным мешком», которым управляет управляющая компания (юридическое лицо). Однако управляющая компания, отдавая приказания брокерам на бирже о покупке или продаже активов для фонда, при этом не является собственником этих активов и даже не касается их. Все активы фонда — наличные, акции и облигации — хранятся у другого юридического лица, специализированного депозитария. Это разделение называется на Западе «построением китайских стенок» и очень хорошо себя зарекомендовало. При этом вся деятельность управляющей компании по размещению активов фонда достаточно жестко регламентирована и контролируется как ФКЦБ (Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг России), так и самим депозитарием. Считается, что контроль за ПИФами самый строгий среди всех российских финансовых институтов. Благодаря жесткой системе контроля, за все время работы паевых фондов не было ни одного случая обмана, ни одного скандала. Опять же стоит сказать, что, принимая данный закон о паевых инвестиционных фондах, российские власти не «изобретали велосипед», а просто взяли за основу надежные западные схемы.

То есть, покупая паи какого-либо ПИФа, владелец средств подвергает свои средства фактически лишь одному риску — «рыночному». Можно сказать, что риск вложения в ПИФы оценивается только как «рыночный». Т.е. все зависит от рыночной конъюнктуры (которая, как было сказано выше, для российского рынка — позитивная) и профессионализма управляющих (а вот здесь нужно следить за динамикой доходности, или вообще диверсифицироваться в разные фонды разных управляющих компаний).

Средняя доходность — выше

Теперь о доходности паев паевых фондов и других финансовых инструментов (по данным, предоставленным специалистами ЗАО ИФК «Инком-Инвест»). Оказывается, на фоне продолжающегося укрепления рубля и максимальных за последние месяцы темпов роста цен банковские вклады в долларах, евро и рублях показывают отрицательную реальную рублевую доходность. Например, за последние полгода, при инфляции 6,2%, доходность вкладов в долларах и евро снизилась до минус 6,1% и минус 0,5% (соответственно). Средняя реальная доходность рублевых депозитов (за этот же период) упала — минус 4,1%.

О хранении сбережений в наличной валюте лучше и вовсе забыть, так как в этом виде доллар обес-ценился на 12,73%, евро потерял в весе 6,73%. Основной индикатор отечественного фондового рынка, находившийся в начале сентября возле отметки в 1600 пунктов, показывал доходность + 45,18% (за 8 месяцев текущего года). В прошлом году индекс РТС «сделал» + 83,22%. По итогам прошлого года средний доход от вложений в фонды акций был практически сопоставим с ростом основного индикатора фондового рынка + 87,86%). Показатели впечатляющие, тем более что рост доходности наблюдался не только в первом полугодии текущего года, но и вообще с момента «раскрутки» паевых фондов. С 2000 по 2005 год включительно средняя доходность фондов акций только увеличивалась + 12,3%, + 106,7%, + 47,68%,
+ 40,81%, + 19,52% и + 87,86% по годам соответственно.

Соответственно краткосрочный рыночный риск вложения в ПИФы не должен сильно волновать инвестора, рассчитывающего на долгосрочную перспективу. Однако инвестор, принимая решения, должен заботиться о диверсификации своего портфеля и, учитывая, что доходность в прошлом не гарантирует доходность будущего периода, вкладывать сбережения в паи различных ПИФов под управлением разных управляющих компаний.