Боремся с инфляцией

Годовое инфляционное давление обычно происходит по одному и тому же сценарию. Сначала январь с самым высоким в году ростом цен. Затем инфляция начинает снижаться, стремясь к нулю и иногда доходя до него, или переходя в дефляцию (в конце лета, начале осени). Затем инфляционные ожидания снова начинают увеличиваться (октябрь, ноябрь, декабрь).

Инфляционные прогнозы фев-раля текущего года ставились на уровень 0,8% (в прошлом году было 1,7%). Однако действительность не всегда следует прогнозам. Инфляция февраля была выше прогнозируемой, но все же ниже январской (1,1% против 1,7%). 19 марта Герман Греф озвучил показатели инфляции с начала года по 12 марта, и они составили 3,1 процента (из них 2,8% — январь и февраль). Соответственно среднесуточное повышение цен в феврале было 0,039%, а в марте — 0,025 процента. Следовательно, за период с 20 февраля по 20 марта средняя инфляция составила 0,812 процента (против 1,254% и 2% в периоды с 20.01.07 по 20.02.07 и с 20.12.06 по 20.01.07 — см. предыдущие номера журнала). Какой из доступных финансовых инструментов отчетного периода смог побороться с инфляционным процентом 0,812?

Депозиты

Банковские депозиты, как правило, борются с инфляцией, стремясь не к какой-то выразительной победе, а просто к компенсированию инфляции. Не будем говорить о среднестатистической ставке рублевого банковского процента или самой эффективной (высокой). Ограничимся на этот раз ставкой рефинансирования Центробанка (10,5%), благо не надо будет учитывать налог с материальной выгоды. При годовых 10,5% ежемесячная рублевая ставка получается 0,88%. Соответственно реальная доходность рублевого банковского вклада (с учетом инфляции) за период с 20 февраля по 20 марта получилась +0,07 процента. Длинные, на большие суммы вклады в долларах и евро (если годовые ставки по ним были 9% и 8% соответственно) имели реальную доходность -1,71% и -0,71 процента (с учетом рублевой инфляции и потерь при покупке-продаже). Если не учитывать спрэды «обменников» (на которые мы обычно заводим расходы в виде 1%), то доходность длинных валютных вкладов на большие суммы выглядела как -0,71% по доллару и +0,29 по евро.

Фондовый рынок

Мы традиционно берем основной индикатор российского фондового рынка — индекс РТС и анализируем доходность инвесторов, способных создать портфель, в какой-то степени напоминающий индекс. А рынок в период с 20 февраля по 20 марта переживал не лучшие времена. Месячный период сгладил волатильность спекулятивной сущности «голубых» фишек. И поскольку пики подъема и падения индекса наблюдались 26 февраля (1970,77) и 5 марта (1737,71), наш пробный портфель пострадал не так сильно. 20 февраля индекс закрылся на 1893,63, 20 марта — на 1831,22 пункта, потеряв за отчетный период 62,41 пункта (или -3,41%). С учетом инфляции -4,22%. Однако это всего лишь номинальные потери, без учета комиссионных брокеру, бирже, управляющему, содержания счета и другого. Впрочем, к моменту написания данной статьи рынок восстанавливался, что позволило аналитикам сказать, что конец февраля — начало марта было просто сильной коррекцией.

Инфляция

В корзине наличной валюты, относительно ликвидной и свободной для продажи в нашем городе, всего три фишки: рубль, доллар и евро. Обменные пункты некоторых банков предлагают британские фунты, швейцарские франки и даже украинские гривны, однако, данные валюты не являются ликвидным инструментом.

Итак, с 20 февраля по 20 марта наличный рубль потерял -0,812 процента. Номинально американский доллар снизился на 17 копеек (с 26,21 руб. 20.02.07 до 26,04 руб. 20.03.07), или на -0,65% (согласно официальным котировкам). Евро номинально вырос на 17 копеек (с 34,47 руб. 20.02.07 до 34,64 руб. 20.03.07), или +0,49 процента. Чтобы получить более реальную картинку доходности евро и доллара, стоит учесть рублевую инфляцию отчетного периода и расходы на покупку-продажу, выражающиеся в виде валютного спрэда (подробнее в прошлых номерах). Итого, в стабильные времена наличная валюта редко приносит доходные удовольствия. Рубль -0,812%, доллар -2,46%, евро -1,38%.

Металлические счета

Напомним, что драгоценные металлы совершенно не ликвидны в виде сбережений. И поэтому, говоря о драгметаллах как сберегательных инструментах, мы всегда оперируем обезличенными металлическими счетами (ОМС), где средства клиентов учитываются в виде мер веса золота, серебра, платины или палладия. Доходность ОМС по котировкам Западноуральского Банка Сбербанка России выглядела так: золото -8,18%, серебро -14,29%, платина -10,74%, палладий — 6,74%.

Однако, рассматривая краткосрочную отрицательную доходность этих сберегательных «фишек», стоит заметить, что эти инструменты являются все-таки долгосрочными и обычно не укладываются в месячные отчеты.

Итого:

Несмотря на скромную (относительно предыдущих периодов) инфляцию, редкий сберегательный инструмент смог побороться с ней в период с 20 февраля по 20 марта. Лидерами можно назвать рублевые банковские вклады. Они принесли своим владельцам +0,07% в месяц. И «длинные» вклады в единой европейской валюте +0,29% (но только в том случае, если в данный период их владельцу удалось избежать обменных операций).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.